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百勝拆分中國,到底想怎么玩?

作者: 來源:餐飲新聞 發布時間:2015年12月16日

12月10日晚間,擁有肯德基、必勝客等餐飲品牌的百勝集團在美國總部舉辦年度投資者大會,此次分拆中國事業部的最新進展則是這次大會的重頭戲。事實上,百勝集團首席財務官Pat Grismer在大會上作了發言,更為詳細地講述了新的百勝集團與百勝中國的業績與運營預測,以及百勝中國日后上市的介紹。

經過一輪“聽力理解”,小食代今晚整理出了他的講話要點,以下內容供各位希望了解詳情的看官參考。

兩家500強

首先講一下這次拆分的進展。百勝集團在10月披露兩家公司拆分的消息,Pat Grismer預期,到2016年底將完成兩家公司的拆分。不過中間還有多個步驟要走,包括敲定新公司架構、資本回報股東、向美國證券監管當局公布文件、敲定中國公司的董事會架構、投資者路演,最后才會正式拆分公司。

“拆分后,我們將擁有兩家世界500強企業。”他對百勝的投資者說,以2015年為例,百勝中國及新百勝集團的營業收入預計將分別達69億美元與65億美元;在百勝中國,76%的營業利潤來自肯德基,24%來自必勝客。

他特別提示要注意兩家公司分拆之后的攤銷前利潤,指百勝中國及新百勝集團攤銷前利潤分別是10億美元及19億元美元,“這讓公司有足夠的資本去發展以及獲得現金”。

小食代從Pat Grismer出示給股東的演示文件看到,在拆分后,無論是百勝中國還是新百勝集團,它們都將是美國企業,奉行西式的公司治理方式。“兩家公司都將在美國上市,其中百勝中國探討在分拆后也在香港或其他亞洲地區上市。”他說。

再來特許經營費用。新百勝集團將會收取百勝中國收入的3%作為特許經營費用。為什么是3%?Pat Grismer說,現在全球沒有一個連鎖餐廳的規模能像百勝中國這么大,確定3%,首先是考慮到百勝中國的規模以及能力;其次,也對比了中國其他知名的連鎖品牌的特許經營費用;再次,是為了幫助新成立的百勝中國有足夠的現金流,在第一年便能對股東進行分紅,也能給百勝中國更多發展的機會,“我們要找到分拆的平衡點”。

為此,他還特地算了一筆帳,來說明收3%是合理的。他預計百勝中國今年利潤為12億美元,如要特許經營費將是2億多美元,在除去保證門店運營等所有費用后,百勝中國仍有5億美元的現金流。他預期,到2020年,百勝中國的特許經營費將會實現10%的增長。

展望百勝中國分拆后的情況,Pat Grismer預測,在業績模型中,百勝中國的銷售收入每年將有個位數高段位到雙位數低段位的增長,營業利潤呈現雙位數增長,每股收益目標是年增長15%。

對于百勝中國門店增長,他指在中國百勝集團現在大約有7000家門店,未來,門店的數量將會是現在的3倍,“現在重要的是,未來百勝中國能發展到多大規模?我們擁有強勢品牌肯德基、必勝客,還有正在發展的必勝客宅急送、塔可鐘。此外,中國還可以自己創建不存在競爭關系的新品牌。因為百勝中國是一個獨立的公司,它有自由自己創立品牌”。他還提到,在美國,平均每一千人擁有57家餐廳(含各品牌),但在中國這個數字只有5家。

調整和恢復年

除了中國市場,Pat Grismer也講到分拆后的新百勝集團,它將會成為一家純粹的全球特許經營公司。

他說,隨著2017年底96%特許經營目標的全面實現,利潤將會變得更加多樣化,收入來源更穩定,百勝集團將成為一家純粹的全球特許經營公司,并從中受益。預計到2017年底,資本支出將會從10億美元下降至大約3億美元,業務變得更輕資本和多樣化,使得資金更穩定、資本結構最優化和實現全面增長。

2015年,百勝集團在全球新開了2300家餐廳,平均每日新開6家,其中,在中國以外85%的新門店是由特許經營者開設的,他指這對于百勝的投資者非常有利,因為完全不涉及資本開支。

他繼續說道,新百勝集團的目標是實現5倍于現在的攤銷利潤,并在分拆前支付62億美元的資本回報給股東。

“5倍是全球高度特許經營化餐飲行業中的中等水平,我們認為這是能夠承擔并理應承擔的數字。我們有自信能夠做出這個決定并承擔這個風險”。他說,百勝集團整體營業利潤的32%由中國市場貢獻,分拆后預期該數字將為14%。

“我們將變得更多元化,在增長上對中國的依賴性會降低。”他認為,特許經營化后,新百勝集團的總體運營風險將大大降低,這分別體現在四方面,一是運營風險從中等水平下降至低水平,二是地理集中程度風險從高水平下降至低水平,三是資本投資風險下降至低水平,四是租賃負債風險下降至低水平。

展望2016年,他將百勝中國的營業利潤增長目標從15%下調至10%,而百勝集團總體營業利潤增長目標則與2015年的10%持平。

“2016年會是百勝中國重新調整和恢復的一年,我們有自信百勝中國能實現10%的增長。”他說,雖然對百勝中國的預期下降了,但對中國業務的熱情并沒有下降。

值得注意的是,Pat Grismerten也在大會上也告訴投資者,他因為家庭的考慮將退休。“我希望各位知道,我的決定完全是個人原因,這是一個艱難的決定。”

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